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E-Book

Die Bewertung von nachhaltigen Immobilien

Ein kapitalmarkttheoretischer Ansatz basierend auf dem Realoptionsgedanken

AutorChristian Gromer
VerlagSpringer Gabler
Erscheinungsjahr2012
Seitenanzahl372 Seiten
ISBN9783834945334
FormatPDF
KopierschutzDRM
GerätePC/MAC/eReader/Tablet
Preis47,65 EUR

In Zeiten des Klimawandels und der Ressourcenverknappung rücken Immobilien zunehmend in den Fokus der öffentlichen Wahrnehmung. Neben den wirtschaftlichen Vorteilen nachhaltiger im Vergleich zu konventionellen Immobilien untersucht Christian Gromer die wesentlichen Investoren und deren Motive. Aufbauend auf diesen Ergebnissen sowie basierend auf dem Realoptionsgedanken entwickelt er ein Kapitalmarktmodell zur Berücksichtigung einer energetischen Modernisierung im Immobilienwert.



Christian Gromer promovierte bei Prof. Dr. Henry Schäfer am Lehrstuhl für Allgemeine Betriebswirtschaftslehre und Finanzwirtschaft der Universität Stuttgart. Er ist derzeit bei einem europäischen Baukonzern im CSR-Management tätig.

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Blick ins Buch
Inhaltsverzeichnis
Geleitwort5
Vorwort7
Inhaltsverzeichnis9
Abkürzungsverzeichnis15
Symbolverzeichnis19
Abbildungsverzeichnis22
Tabellenverzeichnis25
Zusammenfassung26
Abstract29
1 Einleitung31
1.1 Problemstellung und Relevanz der Thematik31
1.2 Forschungsbedarf und Zielsetzung der Arbeit33
1.3 Gewählte Vorgehensweise36
2 Immobilien und der Immobilienmarkt40
2.1 Immobilien40
2.1.1 Der Immobilienbegriff40
2.1.2 Die Eigenschaften des Wirtschaftsgutes Immobilien47
2.2 Der Immobilienmarkt57
2.2.1 Die Teilmärkte des Immobilienmarktes58
2.2.2 Die Einordnung des Immobilienmarktes64
2.2.3 Indirekte Immobilienanlagen69
2.3 Zusammenfassende Bemerkungen und Fazit80
3 Nachhaltige Immobilien81
3.1 Nachhaltigkeit in der Immobilienwirtschaft82
3.1.1 Das magische Dreieck der Nachhaltigkeit84
3.1.2 Definition „nachhaltige Immobilie“87
3.2 Die Zertifizierungsverfahren nachhaltiger Immobilien90
3.2.1 Die Zertifizierungsverfahren92
3.2.2 Verfahren zur Beurteilung der energetischen Qualität100
3.3 Anreize zur Investition in nachhaltige Immobilien101
3.3.1 Gesellschaftlicher Druck102
3.3.2 Regulatorische Rahmenbedingungen113
3.3.3 Wirtschaftliche Vorteile nachhaltiger Immobilien121
3.4 Zusammenfassende Bemerkungen und Fazit137
4 Die Immobilienbewertung und die Integration von Nachhaltigkeitsaspekten140
4.1 Grundlagen der Immobilienbewertung140
4.1.1 Die Bewertungsanlässe141
4.1.2 Der Verkehrswert (Marktwert)143
4.1.3 Die Bewertungssystematik des Verkehrswertes145
4.2 Normierte Verfahren148
4.2.1 Das Vergleichswertverfahren150
4.2.2 Das Ertragswertverfahren154
4.2.3 Das Sachwertverfahren170
4.3 Nicht normierte Verfahren174
4.3.1 Das Residualwertverfahren176
4.3.2 Die hedonistische Bewertungsmethode177
4.3.3 Das Discounted Cash Flow-Verfahren (Prognoseverfahren)179
4.4 Die Berücksichtigung der Nachhaltigkeit in der Immobilienwertermittlung193
4.4.1 Die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten innerhalb des Vergleichswertverfahren und der hedonistischen Wertermittlug194
4.4.2 Die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten innerhalb des Sachwertverfahrens196
4.4.3 Die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten innerhalb des Ertragswertverfahrens197
4.4.4 Die Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten innerhalb des DCF-Verfahren202
4.5 Zwischenfazit und abschließende Bemerkungen204
4.5.1 Zwischenfazit zur Integration von Nachhaltigkeitsaspekten in die Immobilienbewertung204
4.5.2 Bemerkungen zur aktuellen Marktsituation und dem Einfluss der Energiepreise206
4.5.3 Methodische Bemerkungen zum weiteren Vorgehen innerhalb dieser Arbeit210
5 Modell zur Berücksichtigung einer zukünftigen energetischen Modernisierung212
5.1 Grundlage der Berücksichtigung einer energetischen Modernisierung212
5.1.1 Die Wahl des Bewertungsverfahrens212
5.1.2 Begründung der Eingrenzung217
5.2 Herleitung des Kausalmodells226
5.2.1 Rechtliche Vorschriften227
5.2.2 Lösungsansätze für das Investor-Nutzer-Dilemma230
5.2.3 Das Kausalmodell zur Berücksichtigung einer energetischen Modernisierung236
5.3 Der Realoptionsansatz (ROA) im Immobilienbereich246
5.3.1 Der ROA in der Projektentwicklung250
5.3.2 Empirische Untersuchungen im ROA257
5.3.3 Der ROA in der Nutzungsphase260
5.3.4 Zusammenfassende Bemerkungen zur Literaturrecherche263
5.4 Realoptionsmodell zur Bewertung energieeffizienter Immobilien265
5.4.1 Bestimmung der Relevanz des Realoptionsansatzes265
5.4.2 Auswahl der Bewertungsmethode271
5.4.3 Die Bewertung der Realoption273
5.4.4 Sensitivitätsanalyse296
5.5 Zusammenfassende Bemerkungen und Fazit302
6 Zusammenfassung und Forschungsausblick307
6.1 Zusammenfassung307
6.2 Forschungsausblick311
Verzeichnis der Gesetze, Rechtsverordnungen und Verwaltungsanweisungen314
Literaturverzeichnis317

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