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Die Konstruktion von Kreditderivaten: Eine kritische Analyse vor dem Hintergrund der weltweiten Finanzkrise

AutorChristian Teicher
VerlagDiplomica Verlag GmbH
Erscheinungsjahr2009
Seitenanzahl104 Seiten
ISBN9783836634809
FormatPDF
Kopierschutzkein Kopierschutz/DRM
GerätePC/MAC/eReader/Tablet
Preis23,00 EUR
'Auch die Subprime-Krise wird später ihren Platz in den Geschichtsbüchern erhalten.' Diese Aussage von dem Präsidenten der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht, verdeutlicht die Dimension der seit Mitte 2007 andauernden weltweiten Finanzkrise. Nach Schätzungen des Internationalen Währungsfonds (IWF) könnten sich die Verluste im weiteren Verlauf der Finanzkrise auf bis zu eine Bill. US-Dollar summieren. Allein die Abschreibungen, die weltweit Finanzinstitutionen im Zuge der Krise vornehmen mussten, beliefen sich bis Juli 2008 auf über 400 Mrd. US-Dollar. Ausgangspunkt dieser Krise ist der US-Immobilienmarkt. Jahrelang wurden dort Hypothekenkredite an Personen mit geringer Bonität vergeben, sog. Subprime-Kredite. Im Laufe der Zeit konnten die Kredite von den Schuldnern nicht mehr bedient werden. Das Resultat war eine Kettenreaktion, die zu einer weltweiten Krise führte. Es stellt sich nun die Frage, wie der US-Immobilienmarkt der Auslöser für die aktuelle Krise sein kann. Auf den ersten Blick müsste die Krise auf den US-Finanzmarkt beschränkt sein, da i. d. R. nur US-Banken in die Hypothekenvergabe involviert waren. Es hat sich aber gezeigt, dass Finanzinstitute der ganzen Welt von der Krise betroffen sind.Im Zuge der Krise rückten die sog. Kreditderivate in den Fokus der Öffentlichkeit. Sie werden als 'Giftmüll für das Finanzsystem' oder auch als 'Massenvernichtungswaffen' bezeichnet. In der einfachsten Form ermöglichen Kreditderivate die Weiterreichung des Ausfallrisikos eines Kredites an einen Vertragspartner, ohne den zugrunde liegenden Kredit zu verkaufen. Für die Übernahme des Ausfallrisikos erhält der Kontraktpartner eine Prämie. Dafür verpflichtet sich dieser zu einer Ausgleichszahlung, wenn der Kreditnehmer seinen Zahlungsverpflichtungen nicht mehr nachkommen kann. Daher entspricht das Prinzip eines Kreditderivates dem einer Kreditversicherung. Es existieren allerdings komplexere Kreditderivate, die die Weiterreichung des Ausfallrisikos von tausenden Krediten ermöglichen.Ziel dieses Buches ist es dem Leser ein Stückweit begreiflich zu machen, wie es zu der schwersten Krise der Finanzindustrie seit Jahrzehnten kommen konnte.

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Blick ins Buch
Inhaltsverzeichnis
Die Konstruktion von Kreditderivaten. Eine kritische Analyse vor dem Hintergrund der weltweiten Finanzkrise1
Inhaltsverzeichnis3
Abbildungsverzeichnis5
Tabellenverzeichnis6
Abkürzungsverzeichnis7
Einleitung9
Problemstellung9
Zielsetzung und Aufbau des Buches10
Begriffliche und theoretische Grundlagen12
Kredit und Kreditrisiko12
Kreditrisikomanagement20
Instrumente des Kreditrisikotransfers23
Traditionelle Instrumente24
Asset Backed Securities27
Aufbau einer ABS-Transaktion29
Credit Enhancements32
Variationen von Asset Backed Securities35
Vor- und Nachteile von Asset Backed Securities37
Kreditderivate39
Grundlagen von Kreditderivaten39
Kreditderivate in der Grundstruktur40
Vertragsgestaltung eines Kreditderivates40
Credit Default Swaps43
Credit Spread Options46
Total Return Swaps48
Strukturierte Kreditderivate49
Credit Linked Notes50
Synthetische Collaterlized Debt Obligations52
Anwendungsmöglichkeiten von Kreditderivaten55
Der Markt für Kreditderivate56
Informationsprobleme im Kontext des Kreditrisikotransfers57
Bewertungsansätze für Kreditderivate59
Zusammenfassung und kritische Beurteilung61
Die Finanzkrise und die Rolle der Kreditderivate63
Die Finanzkrise: Ein Überblick63
Verbriefungsmethoden von Subprime-Krediten65
Subprime-Mortgage Backed Securities67
Subprime-Verbriefungen mit Hilfe von Kreditderivaten68
Der Weg in die Krise71
Die Akteure der Finanzkrise75
Fazit und Ausblick79
Anhang81
ISDA Kreditderivatvertrag81
Literaturverzeichnis81

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