| Vorwort | 21 |
| 1 DER ZAHLUNGSSTROM | 17 |
| 1.1 WAS IST FINANZWIRTSCHAFT? | 17 |
| 1.1.1 Das Fisher-Modell | 18 |
| 1.1.2 Finanzwirtschaftliche Methodik | 29 |
| 1.1.3 Finanzwirtschaft: Versuch der Abgrenzung | 32 |
| 1.2 ZAHLUNGSSTROMORIENTIERTES DENKEN | 33 |
| 1.2.1 Begriff des Zahlungsstroms (Cash Flow) | 33 |
| 1.2.2 Zahlungen und andere Rechengrößen | 39 |
| 1.2.3 Planung und Kontrolle von Zahlungsströmen | 42 |
| 1.3 BEWERTUNG VON ZAHLUNGSSTRÖMEN UNTER SICHERHEIT | 44 |
| 1.3.1 Der Kapitalwert | 45 |
| 1.3.1.1 Kapitalwert und Kalkulationszinssatz | 47 |
| 1.3.1.2 Zinsen und Zeit | 49 |
| 1.3.1.3 Ergänzungsinvestitionen und Wiederanlagen | 56 |
| 1.3.1.4 Der Zukunftswert (Endwert) | 57 |
| 1.3.1.5 Kapitalwert und Steuern | 58 |
| 1.3.1.6 Nutzungsdauer und Ersatzzeitpunkt | 60 |
| 1.3.2 Die Annuität | 65 |
| 1.3.3 Der interne Zinssatz (Rendite) | 67 |
| 1.4 STANDARDISIERTE ZAHLUNGSSTRÖME (WERTPAPIERE) | 75 |
| 1.4.1 Aktien | 76 |
| 1.4.1.1 Kurswert und Kursnotierung | 77 |
| 1.4.1.2 Grundprinzipien der Bewertung von Aktien | 79 |
| 1.4.1.3 Kapitalerhöhungen | 81 |
| 1.4.1.4 Initial Public Offerings | 83 |
| 1.4.2 Anleihen | 85 |
| 1.4.2.1 Grundprinzipien der Bewertung von Anleihen | 87 |
| 1.4.2.2 Stückzinsen (Marchzinsen) | 90 |
| 1.4.2.3 Die Effektivverzinsung (Rendite) | 92 |
| 1.4.2.4 Bewertung bei nicht flacher Zinsstruktur | 93 |
| 1.4.2.5 Risiken von Anleihen | 96 |
| 1.4.3 Termin- und Optionsgeschäfte | 105 |
| 1.4.3.1 Einsatzmöglichkeiten: Hedging, Financial Engineering | 113 |
| 1.4.3.2 Grundprinzipien der Bewertung von Termin-Festgeschaften | 121 |
| 1.4.3.3 Grundprinzipien der Bewertung von Optionsgeschaften | 126 |
| 1.4.3.4 Grundprinzipien der Bewertung von Termingeschafts-Serien | 136 |
| 1.5 DIE UNTERNEHMUNG ALS ZAHLUNGSSTROM: DER SHAREHOLDER-VALUE-ANSATZ | 137 |
| 1.5.1 Stakeholder- vs. Shareholder-Orientierung | 139 |
| 1.5.2 Das Problem der Fremdorganschaft (principal-agent-problem) | 143 |
| 1.5.3 Die Umsetzung des Shareholder Value-Prinzips | 146 |
| 2 FINANZWIRTSCHAFTLICHE ENTSCHEIDUNGEN UND INFORMATION | 149 |
| 2.1 ENTSCHEIDUNGSTHEORETISCHE GRUNDLAGEN | 151 |
| 2.1.1 Das Rationalitatspostulat | 151 |
| 2.1.2 Entscheidungsfeld, Zielsystem und Nutzenfunktion | 163 |
| 2.1.2.1 Die Handlungsalternativen | 164 |
| 2.1.2.2 Umweltzustande, Unsicherheit und Risiko | 165 |
| 2.1.2.3 Die Handlungskonsequenzen | 167 |
| 2.1.2.4 Das Zielsystem | 168 |
| 2.1.2.5 Die Nutzenfunktion | 171 |
| 2.2 ENTSCHEIDUNGEN GEGEN DIE NATUR | 173 |
| 2.2.1 Entscheidungen unter Unsicherheit | 173 |
| 2.2.2 Entscheidungen unter Risiko | 177 |
| 2.2.2.1 Das Erwartungswertprinzip (µ-Prinzip) | 177 |
| 2.2.2.2 Das Zwei-Parameter-Modell (µ-s-Prinzip) | 179 |
| 2.2.2.3 Das Bernoulli-Prinzip (Nutzenerwartungswert) | 181 |
| 2.2.2.4 Der Value-at-Risk | 187 |
| 2.3 RATIONALE GEGNER: GRUNDZUGE DER SPIELTHEORIE | 190 |
| 2.3.1 Das Zwei-Personen-Nullsummen-Spiel | 192 |
| 2.3.2 Das Gefangenen-Dilemma | 201 |
| 2.3.3 Koordinations- und Diskoordinationsspiele | 204 |
| 2.3.4 Survival of the fittest? | 207 |
| 2.3.5 Spieltheoretisches Denken in der Finanzwirtschaft | 209 |
| 2.4 INFORMATION UND INFORMATIONSBEWERTUNG | 211 |
| 2.4.1 Information, Nachricht, Wissen, Meinung | 213 |
| 2.4.2 Zum Nutzen von Informationen | 217 |
| 2.4.2.1 Information im Individualkontext | 217 |
| 2.4.2.2 Apriori-Information und aposteriori-Information | 222 |
| 2.4.2.3 Information im Mehrpersonenkontext | 225 |
| 3 INDIVIDUELLE INFORMATIONSVERARBEITUNG: FINANZANALYSE UND PORTEFEUILLETHEORIE | 237 |
| 3.1 FUNDAMENTALE ANALYSE | 237 |
| 3.1.1 Grundüberlegungen der Fundamentalanalyse | 237 |
| 3.1.2 Makro- und Mikroresearch | 241 |
| 3.1.3 Kapitalstruktur und Verschuldung | 255 |
| 3.1.3.1 Die zwei Seiten der Verschuldung: Leverage | 256 |
| 3.1.3.2 Traditionelle These der Kapitalstruktur | 260 |
| 3.1.3.3 Das Modigliani/Miller-Modell (Irrelevanztheorem) | 264 |
| 3.1.4 Dividendenpolitik | 273 |
| 3.1.5 Fundamentalanalyse und Markt | 281 |
| 3.2 MARKTBEZOGENE ANALYSE | 283 |
| 3.2.1 Technische Wertpapieranalyse | 283 |
| 3.2.1.1 Charts und Chart-Formationen | 286 |
| 3.2.1.2 Technische Indikatoren | 291 |
| 3.2.1.3 Würdigung der technischen Aktienanalyse | 293 |
| 3.2.2 Markt-Meinungs-Analyse | 296 |
| 3.3 ANALYSE VON WERTPAPIERBÜNDELN: PORTEFEUILLETHEORIE | 300 |
| 3.3.1 Das Markowitz-Modell | 302 |
| 3.3.1.1 Die Modellannahmen | 302 |
| 3.3.1.2 Renditenerwartung und Risiko von Portefeuilles | 304 |
| 3.3.1.3 Effiziente Linie und optimales Portefeuille | 310 |
| 3.3.1.4 Besonderheiten im Falle von Leerpositionen | 313 |
| 3.3.2 Risikolose Anlagen und Tobin-Separation | 320 |
| 3.3.3 Die Vereinfachung zum Index-Modell | 326 |
| 3.3.4 Diversifikation als ökonomisches Grundprinzip | 330 |
| 3.3.4.1 Naive Diversifikation | 332 |
| 3.3.4.2 Internationale Diversifikation | 334 |
| 4 INFORMATIONSVERARBEITUNG IM MARKT | 337 |
| 4.1 KAPITALMARKTTHEORETISCHE MODELLE | 339 |
| 4.1.1 Das Capital Asset Pricing Model (CAPM) | 339 |
| 4.1.1.1 Grundansatz und Modellannahmen | 339 |
| 4.1.1.2 Die Kapitalmarktlinie des CAPM | 341 |
| 4.1.1.3 Die Wertpapierlinie des CAPM | 345 |
| 4.1.1.4 Kursbestimmung basierend auf CAPM und Indexmodell | 351 |
| 4.1.1.5 Erweiterungen und Modifikationen des CAPM | 353 |
| 4.1.2 Empirische Untersuchungen des CAPM | 356 |
| 4.1.2.1 Erste Tests: Ist das CAPM überhaupt testbar? | 356 |
| 4.1.2.2 Weitere empirische Untersuchungen des CAPM | 363 |
| 4.1.3 Die Arbitrage Pricing Theory (APT) | 368 |
| 4.1.3.1 Grundstruktur des Modells | 368 |
| 4.1.3.2 Der Zusammenhang zwischen APT und CAPM | 376 |
| 4.1.3.3 Testbarkeit der APT und einige empirische Befunde | 378 |
| 4.2 INFORMATIONSEFFIZIENTE KAPITALMÄRKTE | 380 |
| 4.2.1 Die Random-Walk-These | 380 |
| 4.2.2 Die Effizienzthese: Anspruch | 386 |
| 4.2.3 Die Effizienzthese: Empirische Befunde | 400 |
| 4.2.3.1 Kursprognosen | 401 |
| 4.2.3.2 Kalendereffekte | 409 |
| 4.2.3.3 Event Studies | 410 |
| 4.2.3.4 Tests privater Information | 414 |
| 4.2.4 Die Effizienz-These: Stand der Diskussion | 424 |
| 4.3 NICHT INFORMATIONSEFFIZIENTE KAPITALMÄRKTE: EIN AGENTENBASIERTES MODELL | 430 |
| 4.3.1 Design des Agenten-basierten Modells | 432 |
| 4.3.2 Private Information: Individueller Nutzen | 439 |
| 4.3.2.1 Aktive Informationsstrategien | 439 |
| 4.3.2.2 Passive Informationsstrategien | 448 |
| 4.3.2.3 Gemischte Informationsstrategien: Macht Bayes Sinn? | 455 |
| 4.3.2.4 Technische (konträre) Informationsstrategien | 457 |
| 4.3.2.5 Optimale Strategienwahl | 460 |
| 4.3.3 Private Information: Gesellschaftlicher Nutzen | 466 |
| 4.3.4 Öffentliche Information: Individueller Nutzen | 468 |
| 4.3.4.1 Aktive Strategien: Homogene Informationsauswertung | 471 |
| 4.3.4.2 Aktive Strategien: Heterogene Informationsauswertung | 476 |
| 4.3.4.3 Optimale Strategienwahl | 479 |
| 4.3.5 Öffentliche Information: Gesellschaftlicher Nutzen | 484 |
| 4.3.6 Was nutzen Informationen im Markt? | 487 |
| Stichwortverzeichnis | 499 |
