| Geleitwort | 5 |
| Vorwort | 7 |
| Inhaltsverzeichnis | 9 |
| Abbildungsverzeichnis | 13 |
| Tabellenverzeichnis | 15 |
| Abkürzungsverzeicbnis | 16 |
| Symbolverzeichnis | 19 |
| 1 Einleitende Worte und Problemstellung | 22 |
| 1.1 Problemdefinition | 22 |
| 1.2 Zu verif"Izierende Thesen | 23 |
| 1.3 Struktureller Aufbau der Arbeit | 27 |
| 1.4 Methodik der Arbeit | 28 |
| 2 Bestandsaufnahme der Portfoliotheorie und der Asset-AIlocation | 30 |
| 2.1 Abgrenzung allgemeingültiger Begriffe im Portfoliomanagement | 30 |
| 2.1.1 Begriff der Rendite und der Performance | 30 |
| 2.1.2 Begriff des Risikos und der Risikostrukturierung | 33 |
| 2.1.3 Abgrenzung von Assets, Assetklassen und Asset-AIlocation | 35 |
| 2.1.4 Begriff der Benchmark | 36 |
| 2.2 Extremsituationen und Irrationalität im Portfoliomanagement | 36 |
| 2.2.1 Ableitung einer DefInition für Extremsituationen | 36 |
| 2.2.2 Verwendete Definition einer Extremsituation | 37 |
| 2.2.3 Abgrenzung Rationalität und Irrationalität von Märkten132 | 37 |
| 2.3 Systematisierung von Ansätzen der Portfolio- und Kapitalmarkttheorie | 38 |
| 2.3.1 Klassische Portfoliotheorie | 38 |
| 2.3.2 Kapitalmarkttheorie | 51 |
| 2.3.3 Partialanalytische Ansätze der Portfoliotheorie | 65 |
| 2.3.4 Behavioral Finance in der Portfoliotheorie | 72 |
| 2.3.5 Kritische Würdigung der vorgestellten Ansätze | 83 |
| 2.4 Konzept der Asset-AIlocation | 84 |
| 2.4.1 Das dreistufige Konzept der Asset-AIlocation | 84 |
| 2.4.2 Optimierungsansätze zur Risikomessung in der Asset-AUocation | 86 |
| 2.4.3 Praktische Umsetzungsbeschränkungen der Asset-AIlocation | 95 |
| 2.4.4 Kritische Würdigung des Asset-AIlocation-Konzeptes | 97 |
| 2.5 Auswahl theoretischer Elemente für die ModeUierung vonKorrelationen in Extremsituationen | 98 |
| 3 Umfrage: Das Verhalten von Korrelationen in irrationalen Marktphasen | 102 |
| 3.1 Konzeption der Umfrage im Kontext des aktuellen Forschungsstandes | 102 |
| 3.1.1 Zielsetzung der Umfrage | 102 |
| 3.1.2 Aktueller Stand der empirischen Forschung | 102 |
| 3.1.3 Theoretische Aspekte beim Aufbau einer Umfrage | 106 |
| 3.1.4 Struktur des Fragebogens der Umfrage | 108 |
| 3.1.5 Defmition der Zielgruppe der Umfrage | 110 |
| 3.2 Analyse der empirischen Validität der Umfrage | 112 |
| 3.2.1 Rücklaufquote der Umfrage | 112 |
| 3.2.2 Repräsentativität der Umfrage | 114 |
| 3.2.3 Zeitraum der Rückläufer der Umfrage | 115 |
| 3.3 Analytische Auswertung der Ergebnisse der Umfrage | 117 |
| 3.3.1 Analyse Teil 1: Allgemeine Daten zum Kreditinstitut | 118 |
| 3.3.2 Analyse Teil 2: Status quo zur Portfoliotheorie / Asset-Allocation | 121 |
| 3.3.3 Analyse Teil 3: Irrationales Marktverhalten in Extremsituationen | 133 |
| 3.3.4 Analyse Teil 4: Eckdaten zu einem Korrelationszertifikat | 150 |
| 3.3.5 Analyse TeilS: Abschließende Anmerkungen der Befragten | 154 |
| 3.4 Bewertung des Umsetzungsstandes der Asset-Allocation in den Banken | 157 |
| 3.4.1 Aufbau eines Scoring-Modells | 157 |
| 3.4.2 Anwendung des Scoring-Modells auf die Institute der Umfrage | 157 |
| 3.4.3 Interpretation der Ergebnisse des Scorings | 159 |
| 3.5 Praktische Elemente für die Modellierung von Korrelationen inExtremsituationen | 160 |
| 4 Modellierung von Korrelationen in irrationalen Extremsituationen | 164 |
| 4.1 Analyse von Korrelationen in historischen Extremsituationen | 164 |
| 4.1.1 Verwendete Assetklassen zur Korrelationsanalyse | 164 |
| 4.1.2 Risiko und Rendite der Assetklassen | 167 |
| 4.1.3 Historische und rollierende Korrelationen im Zeitablauf | 170 |
| 4.1.4 Definition des Korrelation-at-Risk- und -at-Chance-Ansatzes | 177 |
| 4.1.5 Kritische Würdigung der historischen Korrelationsentwicklung | 181 |
| 4.2 Modellierung von Indizes zur Messung von Marktirrationalitäten | 182 |
| 4.2.1 Grundlegende Vorgehensweise und analysierte Märkte | 182 |
| 4.2.3 Vergleich der entwickelten Indizes mit bestehenden Indizes | 189 |
| 4.2.4 Kritische Würdigung der entwickelten Irrationalitätsindizes | 190 |
| 4.3 Taktisches Optimierungsmodell auf Basis irrationaler Marktphasen | 191 |
| 4.3.1 Aufbau des Modells - Kombination der Indizes mit KaRlKaC | 191 |
| 4.3.2 Backtesting des taktischen OptimierungsmodeUs | 195 |
| 4.3.3 Kritische Würdigung des taktischen OptimierungsmodeUs | 207 |
| 4.4 Zusammenfassung der Ergebnisse der Modellierung von Korrelationenin Extremsituationen | 210 |
| 5 Entwicklung eines KorrelationszertifIkates zur Portfolioabsicherung | 212 |
| 5.1 Bestandsaufnahme von Korrelationsderivaten am Kapitalmarkt | 212 |
| 5.2 Modellierung des Zertifikates als Korrelationsoptionll60 | 214 |
| 5.3 Backtesting eines korrelationsgehedgten Portfolios | 222 |
| 5.4 Aussagekraft und Grenzen des entwickelten ZertifIkates | 231 |
| 6 Fazit und Ausblick | 234 |
| 6.1 Zusammenfassung der Ergebnissel209 | 234 |
| 6.2 Abgleich mit den zu verifizierenden Thesen | 239 |
| 6.3 Ausblick auf die Zukunft | 242 |
| Anhang | 244 |
| Literaturverzeichnis | 264 |
