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Gestaltung zielkonsistenter Anreizsysteme für riskante Investitionen

AutorDavid Wollscheid
VerlagSpringer Gabler
Erscheinungsjahr2014
Seitenanzahl254 Seiten
ISBN9783658013325
FormatPDF
KopierschutzDRM
GerätePC/MAC/eReader/Tablet
Preis35,96 EUR
?Im Rahmen der Delegation von Investitionsentscheidungen durch den Eigentümer an einen besser informierten Manager besteht die Gefahr, dass der Manager sich an seinen persönlichen Zielen orientiert, die grundsätzlich von der Zielsetzung der Eigentümer divergieren können. David Wollscheid zeigt, wie durch die Implementierung zielkonsistenter Anreizsysteme bei riskanten mehrperiodigen Investitionsentscheidungen die Zeit- und Risikopräferenzen des Managers mit der Zielsetzung des Eigentümer im Einklang gebracht werden können. Insbesondere stehen die Herleitung von allgemeinen notwendigen und hinreichenden Bedingungen für die Konstruktion zielkonsistenter Performancemaße in Vordergrund. Ferner wird der Frage nachgegangen, welche Informationserfordernisse für die Gestaltung solcher Performancemaße bestehen, und damit einhergehend, inwieweit Grenzen der Gestaltung solcher zielkonsistenter Anreizsysteme in der Praxis zu befürchten sind.

Dr. David Wollscheid promovierte bei Prof. Dr. Louis Velthuis am Lehrstuhl für Controlling der Johannes Gutenberg-Universität Mainz.

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Blick ins Buch
Inhaltsverzeichnis
Geleitwort5
Vorwort6
Abstract7
Inhaltsverzeichnis8
Abbildungsverzeichnis13
Tabellenverzeichnis13
Anhangsverzeichnis13
Beispielverzeichnis14
Abkürzungs- und Symbolverzeichnis15
1 Einführung17
1.1 Problemstellung und Motivation17
1.2 Aufbau der Arbeit23
2 Grundlagen der Gestaltung zielkonsistenter Anreizsysteme25
2.1 Wertorientierung und Marktwertmaximierung des Eigenkapitals als Unternehmensziel25
2.2 Grundlagen finanzieller Anreizsysteme29
2.2.1 Definition und Begründung der Verwendung eines finanziellen Anreizsystems29
2.2.2 Zwecke einer Entlohnungsfunktion31
2.2.3 Zwecke eines Performancemaßes32
2.3 Anforderungen an Anreizsysteme34
2.3.1 Übersicht34
2.3.2 Das Konzept der Zielkongruenz und ihre verschiedenen Stufen36
2.3.3 Das Konzept der Anreizkompatibilität39
2.3.4 Konflikte der Konzepte und Zielkonsistenz als übergeordnetes Konzept41
2.4 Begründung der Verwendung von Buchwerten statt Marktwerten als Performancemaß43
3 Gestaltung zielkonsistenter Anreizsysteme bei unbekannten Präferenzen und sicheren Projekten47
3.1 Einführung47
3.2 Grundmodell für den sicheren Mehrperiodenfall50
3.3 Lösungsansatz über das Kriterium der Zeitdominanz und das Matching-Principle56
3.4 Betrachtung unbekannter Zeitpräferenzen im sicheren Mehrperiodenfall59
3.4.1 Einführung59
3.4.2 Performancemessung im Fall unbeschränkten Kapitals60
3.4.3 Performancemessung im Fall einer Kapitalbeschränkung70
3.4.4 Zwischenfazit87
3.5 Herleitung notwendiger und hinreichender Bedingungen nach Pfeiffer/ Velthuis (2009)89
3.5.1 Notwendige und hinreichende Bedingung zur Erreichung von Zielkonsistenz89
3.5.2 Implikationen für sichere Normalinvestitionen90
3.5.3 Implikationen für sichere mehrperiodige Konstruktionsverträge95
3.5.4 Implikationen für sichere Leasingverträge101
3.6 Zwischenfazit zur Konstruktion eines zielkonsistenten Anreizsystems im sicheren Mehrperiodenfall104
4 Gestaltung zielkonsistenter Anreizsysteme bei unbekannten Präferenzen und riskanten Projekten im Ein-Zeitpunkt-Fall107
4.1 Einführung107
4.2 Modifikation des Grundmodells im riskanten Ein-Zeitpunkt-Fall108
4.3 Lösungsansatz über das Kriterium der Zustandsdominanz111
4.4 Betrachtung unbekannter Risikopräferenzen im riskanten EinZeitpunkt-Fall113
4.4.1 Einführung113
4.4.2 Performancemessung im Fall unbeschränkten Kapitals114
4.4.3 Performancemessung im Fall einer Kapitalbeschränkung125
4.4.4 Zwischenfazit140
4.5 Herleitung notwendiger und hinreichender Bedingungen142
4.5.1 Notwendige und hinreichende Bedingung zur Erreichung von Zielkonsistenz142
4.5.2 Implikationen der Ergebnisse für riskante Normalinvestitionen143
4.6 Zwischenfazit zur Konstruktion eines zielkonsistenten Anreizsystems im riskanten Ein-Zeitpunkt-Fall147
5 Gestaltung zielkonsistenter Anreizsysteme bei unbekannten Präferenzen und riskanten mehrperiodigen Projekten150
5.1 Einführung150
5.2 Modifikation des Grundmodells im riskanten Mehrperiodenfall152
5.3 Lösungsansatz über das Kriterium der Zustands-Zeit-Dominanz156
5.4 Simultane Betrachtung unbekannter Zeit- und Risikopräferenzen im riskanten Mehrperiodenfall158
5.4.1 Einführung158
5.4.2 Performancemessung im Fall unbeschränkten Kapitals159
5.4.3 Performancemessung im Fall einer Kapitalbeschränkung174
5.4.4 Zwischenfazit192
5.5 Herleitung notwendiger und hinreichender Bedingungen194
5.5.1 Notwendige und hinreichende Bedingung zur Erreichung von Zielkonsistenz194
5.5.2 Implikationen für riskante Normalinvestitionen195
5.5.3 Implikationen für riskante mehrperiodige Konstruktionsverträge200
5.5.4 Implikationen für riskante Leasingverträge206
5.6 Zwischenfazit zur Konstruktion eines zielkonsistenten Anreizsystems im riskanten Mehrperiodenfall210
6 Schlussbetrachtung213
6.1 Zusammenfassung213
6.2 Diskussion und Ausblick219
Anhang224
Literaturverzeichnis240

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